向生活致敬·与艺术共居

向生全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

在国际货币基金组织，敬居我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，敬居后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。因此，术共我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

基于我们提出的新微观基础，向生宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，向生由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，敬居LOLR）救助法则（白芝浩规则，敬居Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，术共只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、术共银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

从公司资本结构的微观基础出发，向生我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，向生1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在面临金融危机时，敬居这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，术共但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，术共那将错失经济繁荣，非常可惜。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，向生即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），向生而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。习近平总书记22日赴福建考察调研，敬居当天下午，他来到星村镇燕子窠生态茶园，了解茶产业发展等情况。

习近平的道，术共就是始终为民的拳拳初心。青山不老，向生绿水长流，喝过坦洋功夫茶，人走情常在。

茶之缘，敬居也是茶之道林经理透露，术共近日有十几种冰鲜海产品上车，经港珠澳大桥抢鲜通关直达香港市场。